Банки не готовы скупать ОФЗ из‑за нехватки свободной рублевой ликвидности
Вице‑президент и финансовый директор одного из крупнейших банков сообщил, что в настоящее время у банков нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ). Это связано с крупным оттоком наличности из банковской системы.
Причины дефицита ликвидности
По оценкам участников рынка, с начала года из банков вышло порядка 2 трлн рублей наличных. В таких условиях банки используют имеющиеся средства в основном для кредитования клиентов — своего основного бизнеса — и не готовы приобретать ОФЗ, особенно без премии за риск.
Как это отражается на бюджете
Бюджет завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей. Рост расходов на оборону может увеличить траты на 4–5 трлн рублей сверх плана, поэтому Минфину потребуются ещё примерно 2–3 трлн рублей дополнительных займов для финансирования перерасхода.
Изначально в бюджетном плане на 2026 год были заложены займы на рынке в объёме порядка 4,4 трлн рублей, однако летом аукционы по госдолгу пришлось приостановить: цены на ОФЗ обрушились, доходности выросли, а покупавшие бумаги банки зафиксировали крупные убытки на переоценке — порядка 200 млрд рублей.
В качестве временной меры Центробанк активно кредитует банки, покупающие государственный долг: с начала года регулятор предоставил дополнительную ликвидность на сумму около 2,3 трлн рублей, а общий долг кредитных организаций перед ним достиг порядка 6 трлн рублей. Экономисты указывают, что такая поддержка помогает финансировать бюджетные расходы.
Прогнозы и ключевые риски
Аналитики прогнозируют, что реальный дефицит бюджета в 2026 году может вырасти до 6,5–7,5 трлн рублей, то есть существенно превысить заложенный в законе лимит. Среди факторов риска — перерасход по оборонным статьям, выплаты и субсидии пострадавшим от ударов по НПЗ, а также возможное замедление экономики.
Если во второй половине года экономика вступит в рецессию, это приведёт к недополучению налоговых поступлений — в том числе НДС, налога на прибыль и личных доходов — порядка 600–800 млрд рублей, что усугубит «бюджетную дыру» и усилит потребность Минфина во внешнем и внутреннем заимствовании.
В итоге финансовая система и рынок ОФЗ остаются под давлением: без дополнительной поддержки со стороны регулятора и без стабилизации ликвидности у банков Минфину будет трудно размещать необходимые объёмы долга без существенного удорожания заимствований.