Что предлагает законопроект
8 июня правительство направило в Госдуму поправки в Бюджетный кодекс: Минфину предлагают разрешить привлекать на внутреннем рынке займы сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. Цель — покрыть «дыру» в финансах, образовавшуюся из‑за роста военных расходов. При принятии закона правительство сможет повышать лимит заимствований без внесения изменений в закон о федеральном бюджете и, соответственно, без одобрения Госдумы.
Финансовая картина
На 2026 год в законе о бюджете было запланировано привлечение 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники вроде Фонда национального благосостояния и приватизации оцениваются существенно ниже и не компенсируют разрыв. По международным меркам государственный долг остаётся сравнительно невысоким (ниже 20% ВВП), но при высокой ключевой ставке обслуживать заимствования становится сложнее.
Дефицит сейчас и прогноз
В бюджете на 2026 год был заявлен дефицит в 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев он уже превысил 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП): доходы составили около 14,8 трлн, расходы — около 20,8 трлн рублей, что на 17% больше год к году. Минфин ожидает улучшения ситуации лишь через несколько лет и рассчитывает вывести структурный дефицит к нулю к 2029 году.
На что влияют нефтегазовые доходы
Несмотря на рост мировых цен на нефть, поступления от нефтегазового сектора пока только возвращаются к уровню начала 2025 года. Среди факторов — крепкий курс рубля и проблемы в отрасли, связанные с регулярными ударами по объектам, что сказывается на добыче, переработке и экспорте.
Возможные последствия
Увеличение объёмов госзаимствований на внутреннем рынке может восприниматься Центробанком как проинфляционный фактор. Это также способно вытеснить частные размещения, сужая источники финансирования для частных проектов и удлиняя период высокой ключевой ставки. Оценить влияние на решение по ставке сложно без детальных цифр по бюджету.
Минфин попросил поднять потолок заимствований после решения увеличить военные расходы примерно на 2 трлн рублей. Увеличение заимствований может продлить период высоких ставок и усилить отток ресурсов из гражданской экономики.
Предложение менять ключевые параметры бюджета — объём заимствований и рост военных трат — без обсуждения в парламенте уменьшает прозрачность бюджетного планирования и затрудняет долгосрочное прогнозирование.
