Дорогая нефть не спасёт российскую экономику: ЦБ ожидает слабый рост ВВП и потребления

Резкий скачок мировых цен на нефть на фоне войны в Иране, который поднял стоимость российских сортов до максимумов за 14 лет, вряд ли серьёзно поддержит российскую экономику, следует из оценки Банка России.

Прогноз по нефти и внешней выручке

В обновлённом макроэкономическом прогнозе на 2026 год регулятор заметно поднял прогноз средней цены нефти — с $45 до $65 за баррель. По оценкам ЦБ, это может принести стране около $58 млрд дополнительной сырьевой выручки: экспорт вырастет до $485 млрд против прежней оценки $422 млрд, а профицит торгового баланса увеличится примерно в 1,7 раза — до $155 млрд вместо $90 млрд.

Однако, по расчётам Банка России, даже такие дополнительные доходы почти не поддержат динамику экономики.

Слабый рост ВВП и потребления

Прогноз по темпам роста ВВП на текущий год остался без изменений: экономика, по оценке ЦБ, прибавит лишь 0,5–1,5%. Частное потребление, как ожидается, увеличится на те же 0,5–1,5% после роста на 3,6% годом ранее — домохозяйства фактически продолжают жить в режиме «затягивания поясов».

Дополнительных ресурсов для разгона инвестиций у бизнеса также не появится. Совокупный объём инвестиций в основной капитал в этом году будет «сопоставим с прошлогодним», заявила на пресс‑конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

«Экономическая активность замедляется», — констатировала она.

Замедление экономики и риски рецессии

По данным Росстата, ВВП России впервые с 2023 года начал сокращаться: за январь–февраль выпуск снизился на 1,8% к аналогичному периоду прошлого года. Промышленность балансирует на грани рецессии: в январе и феврале выпуск падал на 0,8% и 0,9% соответственно, лишь к концу марта показав небольшой плюс — 0,3% в годовом выражении.

По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, по итогам первого квартала ВВП, скорее всего, также покажет снижение — примерно на 1% в годовом сопоставлении.

Ближний Восток, инфляция и бюджетное правило

Ближневосточный конфликт, по словам Набиуллиной, несёт для России выраженные «проинфляционные риски». Он способен «привести к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению логистических и энергетических издержек, ускорению инфляции и более высоким ставкам в мире».

Дополнительные нефтяные доходы, по оценке ЦБ, в значительной степени будут изъяты государством через операции на валютном рынке в рамках бюджетного правила — на покупку валюты для Фонда национального благосостояния. «Влияние этой дополнительной экспортной выручки в значительной мере будет компенсировано механизмом бюджетного правила», подчеркнула Набиуллина.

Высокая ключевая ставка и спор о «мягкой посадке»

По мнению главы Банка России, в текущих условиях потребуется более жёсткая денежно‑кредитная политика. Прогноз по среднему значению ключевой ставки на год повышён до 14–14,5%. Это означает, что ранее рассматривавшийся сценарий снижения ключевой ставки до 10–11% к концу года смещается в диапазон 12–13%.

«Впрочем, всё будет зависеть от внешних обстоятельств и того, как российская инфляция их будет переваривать», — отмечает главный экономист «Т‑Инвестиций» Софья Донец.

При этом, судя по риторике регулятора, он по‑прежнему рассчитывает на «мягкую посадку» экономики. С такой оценкой согласны не все. Директор по инвестициям УК «Астра» Дмитрий Полевой указывает, что ситуация со спросом и текущие макроданные, напротив, говорят о более жёстком приземлении экономики.