Международные исследовательские институты констатируют структурное истощение российской экономики после более четырёх лет полномасштабного конфликта. По их данным ликвидные активы Фонда национального благосостояния сократились с уровня около 6,5% ВВП до примерно 1,8% ВВП.
Авторы исследования отмечают, что в первые годы конфликта российская экономика выдерживала лучше ожиданий, однако бюджетные резервы теперь во многом исчерпаны. Кроме того, дефицит федерального бюджета в начале года превысил плановые показатели, а доходы от нефти и газа сократились почти на половину по сравнению с прошлым годом.
По словам одного из авторов исследования, экономическая база страны значительно ослабла: хотя финансовые инструменты ещё можно мобилизовать, истощение резервов и внешние шоки дают лишь временный эффект для бюджета.
Риск роста инфляции
Исследование указывает, что для финансирования военных расходов власти всё больше полагаются на внебюджетные источники, быстрый рост кредитования и косвенную поддержку через банковскую систему. С начала конфликта задолженность предприятий заметно увеличилась, поскольку банки перераспределяли ресурсы в пользу отраслей, связанных с военной деятельностью.
Другой соавтор исследования подчёркивает, что основное ограничение сейчас связано не с деньгами, а с дефицитом рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Дополнительные заимствования рискуют лишь разогреть инфляцию, не увеличив пропорционально военный потенциал.
Усиление зависимости от Китая
Авторы делают вывод, что зависимость России от Китая растёт: около трети внешней торговли с Россией приходится на КНР. Китай обеспечивает большую часть критически важных гражданских и военных компонентов, а также запчастей, используемых в оборонной промышленности.
Рост экономической уязвимости открывает возможности для внешнего политического давления. В докладе предлагается ужесточить контроль за экспортом в Россию, в том числе в отношении поставок через третьи страны, а также искать меры по сокращению экспортных доходов, финансирующих госрасходы.