Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
(Обновлено: добавлены комментарии аналитиков и справочная информация)
Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
В ведомстве пояснили, что цель возобновления операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке — повысить стабильность и предсказуемость экономических условий внутри страны, а также уменьшить влияние волатильности цен на энергоресурсы на экономику и финансовую систему.
Минфин сообщил, что отложенные за март и апрель операции будут учтены при расчёте объёма интервенций в мае. Конкретные параметры планируется, как и ранее, опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
От падения нефтегазовых доходов к росту цен на нефть
В начале года резкое снижение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного исчерпания резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и приостановить валютные операции до июля.
Однако последовавший затем резкий рост мировых цен на нефть, связанный с войной в Иране, позволил отложить пересмотр параметров правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к заметному укреплению рубля, что поставило под сомнение целесообразность длительной паузы в валютных операциях.
О возможности более раннего возвращения на валютный рынок власти заявили около недели назад, когда министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает досрочное возобновление операций.
Оценки аналитиков и влияние на рубль
По расчётам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
По мнению Латыпова, столь масштабные покупки как минимум остановят укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время, а также могут развернуть динамику в сторону ослабления национальной валюты.
После сообщения о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал снижаться по отношению к основным мировым валютам, отражая ожидания увеличения спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это помогает компенсировать выпадающие доходы бюджета, профинансировать дефицит и одновременно поддерживает курс рубля.
Когда же рыночная цена нефти оказывается выше порогового значения, ведомство, напротив, использует рублёвые поступления для покупки иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния. Такие операции, как правило, снижают давление на укрепление рубля и способствуют более сбалансированной динамике курса.
