Позиция главы банка
Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке реальная ставка (ключевая ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции) составляет примерно 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, может применяться лишь краткосрочно для охлаждения экономики, которая уже пережила «переохлаждение».
«Рост цен сейчас обусловлен разовыми факторами, возникающими вне рыночного контекста, включая проблемы с энергетикой. Бороться с ними с помощью денежно‑кредитной политики совершенно иррационально. Это создаёт депрессивную нагрузку на экономику — мы видим падение инвестиций более чем на 14%. Нужно помогать экономике и снижать ставку.»
Оценки бизнеса и регулятора
Бизнес‑сообщество также указывает на риски «переохлаждения»: падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам. По опросам, две трети компаний в 2025 году сообщали о ставках по кредитам выше 18%.
В Центробанке с оценкой о повсеместном переохлаждении не согласны. Зампред Алексей Заботкин отмечал, что признак такого явления — высвобождение трудовых ресурсов — пока не наблюдается, безработица находится на историческом минимуме. При этом регулятор признаёт большую разнонаправленность по секторам: одни отрасли испытывают спад спроса, другие растут двузначными темпами.
На заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку лишь на 25 б.п., до 14,25% годовых, с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
